编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、一个立一个羽念什么字安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度(d一个立一个羽念什么字ù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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