5月23日，下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年以(yǐ)来持续处于低位水平，具(jù)有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较低分(fēn)位数水平。

　　在(zài)AI、中特估(gū)主题行情逐渐熄火后，医(yī)药(yào)板块作(zuò)为老赛(sài)道(dào)是(shì)否能(néng)有反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药板块是否还有新的(de)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)因(yīn)素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定(dìng)性很强(qiáng)

　　疫(yì)情(qíng)在(zài)2023年(nián)第一季度的影响将会逐(zhú)步消退(tuì)，医药(yào)行业的基本面正继(jì)续得(dé)到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看(kàn)，在(zài)2023年(nián)一(yī)季(jì)度，医药板块（创(chuàng)新药除(chú)外）存(cún)在一定的估(gū)值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药(yào)板块的营收与去年(nián)同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出(chū)的增速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支(zhī)出占(zhàn)收(shōu)入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现(xiàn)金已经(jīng)从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业(yè)的经营数据(jù)来(lái)看，除(chú)去创新(xīn)药(yào)和疫情(qíng)受益细(xì)分领域，医药板(bǎn)块中(zhōng)具有较好成长能力的低(dī)估(gū)值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新(xīn)药、器械企(qǐ)业(yè)的产品销售前景(jǐng)，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于老龄化，国内医(yī)保支(zhī)出并未增加太多，增速(sù)中的(de)增量大(dà)部分都被用(yòng)于(yú)疫情相(xiāng)关(guān)行业(yè)。

　　这(zhè)也是为什么，国内的(de)医(yī)疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首(shǒu)先，结构性的分化是(shì)非常明显的，传统(tǒng)药企必(bì)须要(yào)给创新留出(chū)空间，比如在(zài)过去的三年中，港股创新药企的年(nián)化营收(shōu)增速高达70％。对本土(tǔ)医药企业而(ér)言，要实(shí)现高速发(fā)展，必(bì)须要双(shuāng)管齐(qí)下(xià)，在本(běn)土(tǔ)市(shì)场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的(de)新(xīn)基(jī)建板块或(huò)是最(zuì)具(jù)有确(què)定性的领域之一，一(yī)定(dìng)程(chéng)度上或仍是今年医(yī)药投资的(de)胜负手。

　　我国继续推进优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国(guó)家卫生健康(kāng)委员会召开新闻发(fā)布会，重(zhòng)点介绍优(yōu)质医(yī)疗资源下移、区(qū)域平衡布局。县(xiàn)医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫(wèi)生(shēng)服务体(tǐ)系。长期以来(lái)，国(guó)家卫生健康委(wěi)通过开展三级医院对(duì)口帮扶等(děng)方式(shì)，引导(dǎo)优(yōu)质(zhì)医疗资源下移，不(bù)断提高县级医(yī)院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才(cái)、技术、管理的下(xià)移，通(tōng)过(guò)城市三级医院(yuàn)的对口(kǒu)支援，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等多种形式(shì)，满足县(xiàn)域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范(fàn)围内解决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出，在(zài)接(jiē)下来的工作中，将继(jì)续推进临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导(dǎo)各地按(àn)照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路(lù)，重点(diǎn)加强群众需求较大(dà)的(de)心血管外科学、妇(fù)产(chǎn)科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等(děng)专科(kē)建设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期的建设(shè)任(rèn)务。随着具(jù)体(tǐ)政策的出台，相关的基层医疗器械市场或(huò)将受益(yì)。

　　可(kě)发现与(yǔ)医疗成像器材、生命信息设备和心血(xuè)管耗(hào)材相关(guān)的(de)板块将会有较大的(de)发展空(kōng)间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗器(qì)械(xiè)市场持续(xù)扩张。随着国家继续支(zhī)持优质医疗资(zī)源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多优质的医疗资(zī)源(yuán)向下(xià)扩容，释放更(gèng)多中、基层医疗(liáo)机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十(shí)四五”规划(huà)中提出要加强医疗卫生(shēng)领域的基础设施建设的(de)背景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这将推动医疗(liáo)器械市场的下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(de)快(kuài)速发(fā)展。在政策推动下，国(guó)产品牌有望凭借(jiè)高性价比的(de)优势加速进(jìn)入医院(yuàn)，长期而言，随(suí)着(zhe)多项政策支持的持(chí)续(xù)加(jiā)强，国产替(tì)代(dài)将逐步加(jiā)速(sù)，相(xiāng)关大型(xíng)医疗器械(xiè)的龙(lóng)头厂商将(jiāng)会抓住放量的(de)机(jī)会(huì)，实(shí)现快速发(fā)展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建(jiàn)议关注(zhù)国内高端医(yī)疗设备的(de)龙头企业：迈(mài)瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光。这些企业具(jù)有较好的产品性能、较好的渠道和(hé)较(jiào)强的研发能力。

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