金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布1dm等于多少cm 1dm等于多少m(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(x1dm等于多少cm 1dm等于多少mià)受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户1dm等于多少cm 1dm等于多少m（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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