金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的(de)人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交(jiā黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆o)易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)于明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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