分析人士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理能力2l是多少毫升 2l是多少升和透2l是多少毫升 2l是多少升明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基(jī)金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融(róng)机构(gòu)或(huò)者金融产品(pǐn)关(guān)联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市(shì)场和(hé)金(jīn)融(róng)体系产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币(bì)市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个(gè)交易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货(huò)币、易方(fāng)达(dá)易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人(rén)需要增(zēng)强(qiáng)抗(kàng)风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的(de)风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本源(yuán)的(de)主动类(lèi)资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良(liáng)机，财富(fù)管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的投资运作指标(biāo)方面，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司(sī)发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资(zī)格(gé)的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性受限资产的规(guī)模(mó)合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的(de)风(fēng)险准备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货(huò)币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动全(quán)身”的重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的(de)限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各(gè)类风险的(de)成因、表现(xiàn)及(jí)影响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对(duì)风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理人及相关市(shì)场主体依(yī)据风险应对(duì)预案等(děng)对重要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施(shī)对于(yú)投资者有(yǒu)什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一(yī)些货币(bì)基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对(duì)于其(qí)他(tā)资(zī)管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出现风险事(shì)件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资(zī)者选择(zé)考量的潜在背书因素(sù)之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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