昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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