尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TM原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕T指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来(lái)看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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