今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式n)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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