“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据(jù)和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标(biāo错一个题就往阴里装一支笔)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。错一个题就往阴里装一支笔trong>

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。