美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们(men)担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思人们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。<无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思/p>

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级(jí)别演变成周度(dù)级别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yó无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思u)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观(guān)察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示(shì)，目(mù)前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润(rùn)或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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