北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事业(yè)方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还(hái)是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本(běn)书(shū)在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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