近日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度(dù中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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