今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认ln的公式大全，ln4-ln2等于多少识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。ln的公式大全，ln4-ln2等于多少>

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参(cān)与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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