射频芯片领域面临变局(jú)，下游市(shì)场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨(jù)头已开始寻求同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快车道，先后(hòu)引入了华兴(xīng)资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外部机(jī)构股东。截至上市前，大(dà)基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发(fā)的(de)行情，该公司(sī)股(gǔ)价(jià)于去年下半年(nián)触(chù)底回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复(fù)合增长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋(móu)求射频(pín)芯(xīn)片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多(duō)个知(zhī)名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售(shòu)，下游应用领域主要包(bāo)括智能(néng)手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前(qián)仍(réng)处于亏损状态，净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额(é)研发投入；下游(yóu)客户集中且具(jù)有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足(zú)，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了(le)对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年内完成了三轮融资，众(zhòng同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)多知名(míng)资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在(zài)这一(yī)阶(jiē)段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显(xiǎn)示，从当(dāng)前的(de)股价情况(kuàng)看，大基金二期在投(tóu)资慧智微(wēi)的(de)近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面临变局(jú)

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来(lái)自于手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的(de)业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手机未来增(zēng)速(sù)持(chí)续放缓的预期(qī)，也(yě)让资本市场对包括慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市(shì)场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机(jī)的温和(hé)增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突击入(rù)股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月(yuè)科(kē)创板上市时(shí)，也(yě)遭遇了破(pò)发的行情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全(quán)球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延(yán)伸至(zhì)汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出(chū)一片(piàn)红海的竞争格局，由于(yú)入(rù)局(jú)者众，且产品仍集(jí)中在中低(dī)端(duān)市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)只能再(zài)卷(juǎn)价(jià)格，进一(yī)步压低了自(zì)身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此(cǐ)前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每个射(shè)频细分(fēn)赛道(dào)还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往后(hòu)三(sān)年(nián)射频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频(pín)芯片厂商的(de)关注亦(yì)有所(suǒ)下(xià)降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融(róng)资，而在(zài)2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书(s同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗hū)中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总(zǒng)部基地及上海和(hé)广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及补充流动(dòng)资金。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业(yè)链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系列。

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