5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信(x害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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