昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(ch心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思ǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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