北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大(dà)会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来(lái)的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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