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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本(běn)面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及(jí)菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季(jì)节(jié)性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发(fā)生(shēng)和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册(zhī)自(zì)身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用。

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