“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(阅历是什么意思rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续(xù)公(gōng)布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务(wù)上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)在六个(gè)月内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美(měi)国有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的(de)预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计(jì)民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极阅历是什么意思性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐(zhú)步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的(de)情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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