当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达(dá)三(sān)个月的僵(jiān敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思g)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需(xū)要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在(zài)疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过(guò)快，吸(xī)收了数(shù)千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的(de)存(cún)款规模较高是促(cù)成银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业(yè)火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库需(xū)求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàn敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思g)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预(yù)期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随(suí)之(zhī)止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美国债务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存带来(lái)的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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