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16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历(lì)史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)股息率显著高于市(shì)场整体，较(jiào)高的(de)分红也成为(wèi)其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的(de)持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三(sān)届(jiè)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下游需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需(xū)求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产(chǎn)能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长ong>2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年(nián)，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间较大(dà)。