随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(y一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋áng)宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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