金(jīn)融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周期,周期(qī)皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时(shí)刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没在五(wǔ)一假期(qī)的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之中，并未(wèi)引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合(hé)约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖主力(lì)合约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力(lì)合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随(suí)即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住(zhù)颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六年一次(cì)的白(bái)糖周期(qī)十分准时，从未缺(quē)席过(guò)。而形(xíng)成这种周期的(de)原因与白(bái)糖期货(huò)的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年(niá紫菜是不是海鲜n)一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市场(chǎng)价(jià)格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布(bù)的(de)全国食(shí)糖产销数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其(qí)他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云(yún)南(nán)地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由(yóu)于广西前期(qī)受不利天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量(liàng)延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖(táng)来说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面(miàn)积(jī)增长有限，国(guó)内糖料(liào)作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示(shì)，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产国(guó)和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美(měi)国(guó)、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十(shí)位食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政(zhèng)府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继(jì)续挑战(zhàn)极(jí)限(xiàn)，市场将会给出(chū)答案(àn)。

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