金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此居民(mín)存(cún)款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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