在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的(de)热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金(jīn为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭)的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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