分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交(jiāo)易(yì)行为(wèi)、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人提出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规(guī)模较大或(huò)者投资者(zhě)人数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件的，基(jī)金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符(fú)合重要货币市场基(jī)金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者(zhě)数(shù)量大(dà)于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度(dù)和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为(wèi)了提升(shēng)资(zī)管断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(guǎn)机(jī)构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融(róng)安全(quán)产生不利(lì)影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接(jiē)与重要(yào)货币市场基金的(de)规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业(yè)银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规模(mó)合计不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资(zī)者申购申(shēn)请后导(dǎo)致(zhì)其(qí)持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要(yào)货币市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步提(tí)升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要(yào)货(huò)币市场基金各(gè)类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会(huì)牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风(f断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ēng)险。但是，可能(néng)会(huì)对部(bù)分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需要(yào)注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好(hǎo)的(de)投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的(de)货币(bì)规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

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