本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外围(wéi)股市(shì)下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日(rì)前(qián)将中国股(gǔ)票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远高(gāo)于行(xíng)业(yè)均值(zhí)，难(nán)以赋(fù)予中(zhōng)特估概(gài)念中(zhōng)的回购(gòu)预期(qī)。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间an>，已是(shì)国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股(gǔ)是，当前(qián)总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年(nián)内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是(shì)否极泰(tài)来(lái)。什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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