5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药明(míng)康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续(xù)处(chù)于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐(zhú)渐熄(xī)火后(hòu)，医药板块(kuài)作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药板块是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本文将详细丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里(xì)解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继(jì)续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一(yī)定的(de)估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出的(de)增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍恢(huī)复到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药行业的(de)经营(yíng)数据来看，除(chú)去创新药(yào)和疫情受益细(xì)分领域，医(yī)药板块(kuài)中(zhōng)具有较(jiào)好成(chéng)长能力的(de)低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍(réng)未达到预期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老龄化(huà)，国内医保支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用于(yú)疫(yì)情相关行(xíng)业(yè)。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业，增长速(sù)度(dù)并(bìng)不快。首(shǒu)先，结构性的(de)分(fēn)化是非(fēi)常明显的，传统药企必须(xū)要给(gěi)创新留出空间，比(bǐ)如(rú)在过去的三(sān)年中(zhōng)，港股创新药企的(de)年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高(gāo)速(sù)发展，必须要(yào)双(shuāng)管(guǎn)齐(qí)下，在本土市(shì)场(chǎng)之外(wài)拓展国(guó)际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍(réng)是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)刚性需求的新基建板块或(huò)是最(zuì)具有确定性的领(lǐng)域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年(nián)医药投资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗(liáo)资源扩(kuò)容(róng)下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月13日(rì)，国家卫生健康(kāng)委员(yuán)会(huì)召开(kāi)新闻(wén)发(fā)布会，重点介绍优质医(yī)疗(liáo)资源下移、区域平衡布(bù)局(jú)。县医院(yuàn)作(zuò)为县级医疗卫(wèi)生服务网(wǎng)络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生(shēng)服(fú)务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开(kāi)展三级(jí)医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方式(shì)，引(yǐn)导优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源下移，不断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级医院的对口支援，托(tuō)管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等(děng)多(duō)种形式，满足(zú)县域(yù)居(jū)民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在(zài)市县范围(wéi)内解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的工作(zuò)中，将(jiāng)继续推进(jìn)临床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程，指导各地(dì)按照(zhào)“搭平台，建载体，促融合”的思路，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专科建设，补(bǔ)齐丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里资源(yuán)短板，完成(chéng)预期的建(jiàn)设任务(wù)。随着具(jù)体政策的出台(tái)，相(xiāng)关的基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗(liáo)成像器材、生命信息设备和心血管耗材相关的板块将会(huì)有较大的发(fā)展(zhǎn)空间。其中的个股有：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续支(zhī)持优(yōu)质医疗资源扩容下(xià)沉的(de)政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布将会得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下(xià)扩容(róng)，释放更多(duō)中、基层医疗机(jī)构的采购(gòu)需求。

　　在(zài)国(guó)家(jiā)“十四五”规划(huà)中(zhōng)提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽松(sōng)，这将推动医疗器械市(shì)场的快(kuài)速(sù)发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌(pái)有(yǒu)望凭借高性价比的(de)优势加速进入(rù)医院，长(zhǎng)期而言，随着多(duō)项政策支持的持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注(zhù)国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新光(guāng)。这(zhè)些(xiē)企业具有较好(hǎo)的产品性能、较好的渠道和较强的研发(fā)能力。

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