“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要(yào)的(de)作用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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