在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ET雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语F等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合(hé)力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行业。

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