金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第(dì)一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市(shì)值就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上(shàng)交所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间第一只实现资本上市(shì)的白酒股(gǔ)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡(dù)共(gòng)计引入两轮投(tóu)资者，分别是(shì)有着“华尔街之(zh西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学ī)狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和(hé)大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成(chéng)本(běn)分别(bié)为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私(sī)募巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提(tí)供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及中国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率的直接原因之一(yī)就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支(zhī)出(chū)。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同(tóng)期分(fēn)别占公(gōng)司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)的存货正(zhèng)在(zài)逐步增加(jiā)。报告(gào)期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋势，存货(huò)周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称(chēng)大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(bù)少针对其产销(xiāo)失(shī)衡的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创(chuàng)始人吴(wú)向(xiàng)东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一(yī)名白酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东出生在湖南(nán)醴(lǐ)陵(líng)的一个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年，在湖南(nán)省外贸(mào)学(xué)校毕业(yè)的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华(huá)联(lián)集团工作(zuò)。此后四年，他升(shēng)至新华(huá)联集团(tuán)董(dǒng)事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒(jiǔ)王的代(dài)理权，仅(jǐn)一年(nián)就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第(dì)一。川(chuān)酒王热销之后，大(dà)量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌(yǒng)现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴(wú)向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五(wǔ)粮液签订(dìng)了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是(shì)他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式，随(suí)后，金六福在(zài)这一年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男(nán)足(zú)冲进世(shì)界杯，媒体将时(shí)任男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六(liù)福(fú)形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间(jiān)，金六福的(de)广告投放(fàng)量都是(shì)全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告(gào)轰炸下，金六(liù)福(fú)迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的(de)操盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控制的金东(dōng)集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多(duō)个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东(dōng)也一举(jǔ)成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润(rùn)研究院发(fā)布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全国糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意(yì)从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨(zī)询董(dǒng)事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量(liàng)负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并(bìng)且很(hěn)可能(néng)刚刚(gāng)开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情场(chǎng)景中并没有太受影响(xiǎng)，次高(gāo)端(duān)库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有看到更强的(de)动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司业绩会(huì)出现增速放(fàng)缓和进一步分(fēn)化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三个(gè)矛盾：一是产区(qū)和供需(xū)的矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都(dōu)在向下扩展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移(yí)，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具(jù)体表现(xiàn)是：2022年(nián)白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的价位(wèi)带(dài)，其原因在(zài)于城(chéng)市(shì)化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从(cóng)农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级空间基数变小；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量(liàng)数据。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节(jié)前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学