4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱单亲家庭是什么意思。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花单亲家庭是什么意思消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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