财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有(yǒ一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱u)发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文(wén)件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的(de)市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成1一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱70亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估(g一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ū)瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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