大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国银(yín)行业(yè)危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本市场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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