财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交(jiāo)易日后(hòu)价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的(de)提振(zhèn)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式g>。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的(d圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式e)数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等(děng)系(xì)列材(cái)料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上看(kàn)，年(nián)初的(de)市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收(shōu)的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式(shì)正从(cóng)“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价(jià)格(gé)下(xià)降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的(de)新(xīn)公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本的资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损(sǔn)。