金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句rén)民(mín)币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足的(de)情(qíng)况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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