国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多项重要(yào)经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌，原因是达成救助协议(yì)以维持(chí)该银行(xíng)运营的希(xī)望在变得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年已下(xià)跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该(gāi)银行(xíng)很(hěn)有可能(néng)会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报(bào)道(dào)，自美(měi)国第一共和银行公布(bù)其第一季度存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银(yín)行股价在接下(xià)来的两天内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包括来自(zì)美(měi)国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部(bù)和(hé)美联储的官(guān)员正在与其他银行进行协调会(huì)议，为第一共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部(bù)审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业审查(chá)员未能采取(qǔ)有力行(xíng)动解决硅谷银行越(yuè)来(lái)越多的问题。美联储(chǔ)负(fù)责(zé)金融(róng)业监管的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称，审查员未能充分认识到(dào)，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够的措(cuò)施，保(bǎo)证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点(diǎn)都和(hé)美联储监管不(bù)力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普执政时的(de)金融业改革(gé)普遍放(fàng)松(sōng)了对中等银行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变似乎导致联储的(de)监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审(shěn)查员(yuán)已经(jīng)确定了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的(de)流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧(cè)重在(zài)采取(qǔ)行动以前(qián)累积过(guò)多的(de)证据。

　　美联储(chǔ)的数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行收(shōu)到31项监(jiān)管机构的公开审查报(bào)告或警告(gào)，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随(suí)着硅谷银行壮大(dà)，近些(xiē)年(nián)美(měi)联储忽视了(le)范围更广的问(wèn)题，比如(rú)该行多年来一(yī)直(zhí)突破(pò)内部风险限制(zhì)，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率相关(guān)风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用于资(zī)产(chǎn)超过千(qiān)亿美元银(yín)行(xíng)的一系列规定，包括(kuò)压力(lì)测试和流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和(hé)监管(guǎn)一家银行对利率流(liú)动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要(yào)对范围更(gèng)广泛(fàn)的银行强(qiáng)化(huà)适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新(xīn)评(píng)估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上(shàng)限(xiàn)的(de)银行存(cún)款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的(de)银行考虑到可出(chū)售(shòu)证(zhèng)券的未实(shí)现(xiàn)损益，以便让银行的资(zī)本要求更(gèng)好地(dì)匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本或流动(dòng)性的要求，或(huò)者(zhě)限(xiàn)制(zhì)股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美(měi)国(guó)白宫当地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日(rì)的声明(míng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地(dì)区提供联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援助资金可(kě)在成本分担的基础上提(tí)供给(gěi)州政府和符合条件(jiàn)的(de)地方政府(fǔ)以及某些私人(rén)非营利组织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五(wǔ)国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协议<一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗/strong>

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布(bù)罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波(bō)兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐(fá)克就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单边(biān)措施(shī)。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(zhǒng)农产(chǎn)品实(shí)施保(bǎo)障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽(zǐ)油等产(chǎn)品的(de)倾销调(diào)查(chá)。欧盟将进一(yī)步确(què)保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出(chū)口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据(jù)显示，美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次(cì)公布的(de)数据(jù)再度印(yìn)证了美国通胀的居高不(bù)下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的(de)可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一(yī)天(tiān)，美国商务部公布的一(yī)季度美(měi)国宏观(guān)经济数据(jù)显示，美(měi)国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅(fú)不及(jí)市场预期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师张晨向期货日报记者表示，上(shàng)述(shù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)出美国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的(de)增速(sù)较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增速(sù)出(chū)现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对于(yú)美(měi)国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机(jī)的(de)尾部效应持续存在(zài)，金融(róng)不稳定叠(dié)加(jiā)经济(jì)景气下滑(huá)，一定(dìng)程度(dù)上削弱了美(měi)联储货币政策(cè)的紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月(yuè)份加息基本不(bù)存(cún)在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联(lián)储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货币政(zhèng)策面临抑(yì)制通(tōng)胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着此前(qián)银行业(yè)危机的爆发以及一季度经(jīng)济的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆(cuì)弱性以(yǐ)及(jí)下行压力已经(jīng)持(chí)续增加，但是一季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期(qī)，显示(shì)出核心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说，这意味着进行政策选择时不得不(bù)更(gèng)加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者(zhě)会(huì)上鲍威尔表态或将更加注重安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调(diào)对宏(hóng)观风险的(de)把控，且对未来(lái)加息(xī)的态度或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市(shì)场已经对美(měi)联储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此会(huì)议重点在于利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言(yán)两方面。其(qí)中，在决议声明方面(miàn)，可(kě)重(zhòng)点观(guān)察(chá)措辞调(diào)整变化情况(kuàng)，特(tè)别是能否一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而(ér)在会后的(de)新(xīn)闻发(fā)布会上，需要重点关(guān)注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前(qián)景、后续货币政(zhèng)策以及银行业危机引发的信贷收缩(suō)等(děng)方面的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还是(shì)权益市场而言，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以及经济(jì)风险的判断，到底是短(duǎn)期风险还是长期风险；三是(shì)美联储未来(lái)的货(huò)币(bì)政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降(jiàng)息或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继(jì)续(xù)回(huí)调，美(měi)债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如果美联(lián)储(chǔ)偏鸽(gē)派(pài)，那市场风险偏(piān)好会再度(dù)上(shàng)升，美元指数预计(jì)显著下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于(yú)当前市(shì)场对5月加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充分，预计加息结(jié)果不会引起市场较大波动，但(dàn)是对(duì)于6月及(jí)以后(hòu)偏鹰的政(zhèng)策预期(qī)交易(yì)依旧(jiù)不足。因此(cǐ)，他认为本(běn)次(cì)会议上需要重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的(de)倾向(xiàng)，则市(shì)场或将(jiāng)面临较(jiào)大的(de)冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨(chén)认(rèn)为，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，欧美银行业(yè)风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金(jīn)属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认(rèn)为(wèi)贵(guì)金属市场在(zài)利多(duō)、利空因(yīn)素间来回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面(miàn)，美(měi)联(lián)储加(jiā)息临(lín)近尾(wěi)声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银行业(yè)风险事件余(yú)波反复，不断(duàn)激发市(shì)场(chǎng)避险情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行强化(huà)黄金资产(chǎn)储备功能(néng)，使得(dé)央行“购(gòu)金潮”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种因素均(jūn)对(duì)贵金属(shǔ)价格(gé)形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场和美联储对于(yú)后续(xù)货币政(zhèng)策之间的预期差，以及美国经济层(céng)面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失(shī)业率指标，还远未(wèi)触及经济衰退(tuì)以(yǐ)及美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这(zhè)极有(yǒu)可能造(zào)成(chéng)通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而引发美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议落(luò)地后的(de)一段时间内，市场仍然会延续上述的修(xiū)正(zhèng)走势，美联储(chǔ)还需在更多数据指引以及银行(xíng)风险事件落(luò)地(dì)后，再相机作出政策调(diào)整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当前(qián)“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思路。而市场(chǎng)对于年(nián)内降(jiàng)息的乐观(guān)预期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金(jīn)属市(shì)场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)美国经济(jì)是(shì)否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美(měi)元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的(de)是美债(zhài)实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正在脱钩(gōu)，央行购金以及(jí)美元(yuán)结算体系(xì)的变(biàn)化(huà)使得贵金(jīn)属获(huò)得了越来(lái)越(yuè)多的金融溢价。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻(luó)辑还没结束，且(qiě)近期的(de)表(biǎo)现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资(zī)产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)已经表现出了一定程(chéng)度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银行业风险带来的避险情绪对贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)仍有一(yī)定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面(miàn)，美国通胀(zhàng)高位带(dài)来(lái)的加息预(yù)测，未能对(duì)贵金属形成有力(lì)的回(huí)落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡(dàng)为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易(yì)主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美(měi)联储降息的(de)预(yù)期仍(réng)大幅领先美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市(shì)场对降(jiàng)息预期的修(xiū)正或将(jiāng)带来金银价格(gé)的进一步(bù)回调(diào)。

　　市(shì)场人(rén)士提(tí)示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素也多空交织，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同(tóng)时，国(guó)内(nèi)“五一(yī)”假期(qī)结(jié)束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结(jié)果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议(yì)等重要事件，加之(zhī)银行业危机及债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题悬而(ér)未决，投资者要(yào)防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期(qī)后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布(bù)局(jú)多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键时间节(jié)点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有足够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件带(dài)来冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金属进行相应布(bù)局。