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　　塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统(tǒn苏州市相城区邮编是多少g)下令军队进入最高战备状态(tài)，紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向(xiàng)移动

　　据塞(sāi)尔维亚南(nán)通社(shè)26日消息(xī)，塞尔(ěr)维亚(yà)总统(tǒng)武契奇当天下(xià)令，将塞尔(ěr)维亚(yà)军队(duì)的(de)战备状(zhuàng)态提升到最高等(děng)级，并紧急向与科索沃行政(zhèng)线方向移动(dòng)。

　　报道称，武契奇提升(shēng)塞尔维亚军队战备状态(tài)与(yǔ)科索沃局(jú)势骤然(rán)紧张(zhāng)有关。

　　当天科索沃北(běi)部兹韦钱塞族区(qū)塞族民众与科索(suǒ)沃阿族警察发生冲突，阿族警察在冲突中使用了催泪弹(dàn)和震爆弹，并闯(chuǎng)入了(le)兹(zī)韦钱(qián)区行政大楼。目前兹韦钱区已经(jīng)被科索(suǒ)沃(wò)特警封锁。

　　科索沃(wò)是塞尔维亚(yà)的自治省(shěng)，1999年科索沃(wò)战争结束(shù)后由联合国托管。2008年，科(kē)索沃单(dān)方面宣布(bù)独(dú)立，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥(yōng)有主权(quán)。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内(nèi)新高，美联储年内不降(jiàng)息？

　　5月26日(rì)，美国商务部(bù)最新数据显示，美国4月(yuè)PCE物价指数同比上(shàng)涨4.4％，高(gāo)于预期值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环(huán)比增长(zhǎng)0.4％，超出预期值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱通胀指(zhǐ)标——剔(tī)除食物(wù)和能源后的核心PCE物价(jià)指数(shù)同比增长(zhǎng)4.7％，超出预(yù)期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高出前值和(hé)预期值0.3％，增速创2023年1月以来(lái)新高。

　　与此同(tóng)时，追踪与当前(qián)经(jīng)济周(zhōu)期相关的通(tōng)胀压力的周期性核心PCE仍然非常(cháng)高，处于1985年以来(lái)的最高记录。

　　美联储政策利率期货合约交易商(shāng)周五加大了对美联储(chǔ)将继续加息的押注(zhù)，数据公(gōng)布后(hòu)，这些合约的隐含收益率上升，定价(jià)美联储(chǔ)在6月会(huì)议(yì)上将基准利率(lǜ)目标区间（目前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个(gè)百分(fēn)点的可(kě)能(néng)性约为60％。

　　据(jù)华尔街(jiē)日报报道，交(jiāo)易员(yuán)们(men)一直坚(jiān)信(xìn)，美联储今年(nián)将多次降(jiàng)息。但他们最终承认(rèn)，基于(yú)对期货(huò)的押注，今年降息的(de)可能性不大。现在，他们预计在2024年之前不会降息，而且2024年的(de)降(jiàng)息幅度低于此前(qián)的预期。强劲的经济增长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据、劳动力市场以(yǐ)及债务上(shàng)限担忧(yōu)的(de)缓(huǎn)解(jiě)降低(dī)了今(jīn)年降息的可能(néng)性(xìng)。交(jiāo)易(yì)员们(men)现在认(rèn)为，6月份的会议可能会考虑加息(xī)25个(gè)基点。市场预计联邦基金利率将在2024年(nián)底降至(zhì)3.5％，就在(zài)一(yī)个月前，衍(yǎn)生品市场预(yù)计基准利率届时(shí)将降至3％。

　　短期内煤化工品(pǐn)种暂难走出(chū)弱周期

　　近期化工板块整体走势偏弱(ruò)，油化工与(yǔ)煤化工板(bǎn)块略显分化。期货日报记者(zhě)观察到(dào)，煤化工(gōng)品种无论(lùn)是下(xià)跌幅(fú)度(dù)，还是下行斜率，均大于油(yóu)化工品种。以PTA等原料成本端为(wèi)原(yuán)油(yóu)的品种，在原油下跌幅(fú)度不大的(de)情况下，跌幅较小(xiǎo)；而以尿(niào)素、甲醇原料(liào)成本端为(wèi)煤炭的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国投(tóu)安(ān)信期货能源首(shǒu)席(xí)分析师高明宇解释说，终端产品这一分(fēn)化(huà)的根源还是(shì)原料(liào)端表现(xiàn)的(de)差异(yì)。“俄(é)乌冲突(tū)的战(zhàn)争风险溢价将(jiāng)能源(yuán)危机在期货市场的影射推向顶(dǐng)峰，2022年下半年(nián)起市(shì)场进入(rù)衰退(tuì)交易主(zhǔ)题，且(qiě)目前(qián)工业(yè)品整体仍处于衰退交易的中后场。”她(tā)称。

　　“从能(néng)源板块(kuài)内部来看，前期(qī)原油价格(gé)的下行已触碰(pèng)到(dào)中东主(zhǔ)要产油(yóu)国的财政(zhèng)盈亏平衡(héng)成本、页岩(yán)油(yóu)生产商边(biān)际产油成(chéng)本、美国(guó)收储目标(biāo)价位，在美(měi)国页岩油非常规能源产量(liàng)增速持(chí)续不达预(yù)期的情况下(xià)，以沙特(tè)和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动(dòng)减产再度推动原(yuán)油(yóu)供给约束的(de)兑现(xiàn)，在能源品的下行趋势(shì)中原(yuán)油的成本支撑、供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)量率(lǜ)先发生，价格(gé)也率(lǜ)先呈现震荡(dàng)筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于(yú)煤(méi)炭而言(yán)，年初以来(lái)港(gǎng)口(kǒu)Q5500动力煤均价1092元/吨，仍(réng)远(yuǎn)高于国内三西主产区动力煤的(de)边际(jì)到港(gǎng)成本900元/吨左右，在(zài)煤(méi)炭(tàn)全行(xíng)业(yè)利润丰厚的情况下(xià)供应有(yǒu)增无减，宽松的供需面持续带动产业链各(gè)环节累库(kù)，价格下跌趋势明确，亦(yì)对近(jìn)期煤化工品(pǐn)种(zhǒng)构成较(jiào)大压制。

　　“今(jīn)年年初以来，煤炭价格整体便(biàn)处于震荡下行(xíng)的趋势中(zhōng)，原料(liào)煤炭(tàn)成本端的(de)支撑弱化(huà)，使煤化工品(pǐn)种的估值中枢不断下移(yí)。”中信建投期(qī)货分析(xī)师(shī)刘书源表示，相较(jiào)于煤炭，原油整体(tǐ)为区间弱势震(zhèn)荡(dàng)的走势，并未出现较大的(de)单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤化(huà)工(gōng)市场而(ér)言，本周持续走弱未见反转迹象。”方正(zhèng)中期期货研究院(yuàn)上海(hǎi)分院负责人夏聪聪解释说，煤化工市场(chǎng)缺乏利好驱(qū)动，消息面无利(lì)好刺激(jī)，导致行情持续低迷。国内煤炭(tàn)市场供(gōng)应存在保障(zhàng)，在进口煤(méi)增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，市场可流(liú)通(tōng)货源充裕，今年受到天气因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，水电出力预计逐步好转(zhuǎn)，电煤(méi)需求(qiú)存在(zài)增加(jiā)，但增速(sù)或放(fàng)缓。

　　在她(tā)看(kàn)来，煤炭市场价格仍存在下调可能，成本(běn)端难以(yǐ)提(tí)供有力支撑(chēng)。加之煤化工(gōng)整体(tǐ)需求(qiú)端不佳，高温雨季部(bù)分区域(yù)需求受到(dào)影响。需求处于季节性淡季，下游用煤企业库存水(shuǐ)平偏(piān)高(gāo)，价格承压下(xià)行，煤化工受到成(chéng)本(běn)端的拖(tuō)累。

　　事实上，煤(méi)化工近(jìn)期(qī)的持(chí)续走弱也与宏观需求弱势以及自身(shēn)品种(zhǒng)的产(chǎn)能投放周期有关。

　　“根(gēn)据前期调研，部分甲醇和尿素的终端工(gōng)厂(chǎng)，在经(jīng)历疫情几(jǐ)年之后，并未(wèi)重启，所以终(zhōng)端产品的需(xū)求并没有因疫情解封后，出现显著恢复。叠加近期港口和(hé)坑口(kǒu)煤(méi)价加速下跌(diē)，导致煤化工品(pǐn)种的估值中枢不(bù)断下移，难(nán)见反转。”刘书源(yuán)称(chēng)。

　　记者(zhě)了解到，随着煤炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏损较之前有所放大(dà)。“煤(méi)化工产业链上下游均弱化，尽管成本端松(sōng)动，但煤化工品种(zhǒng)自身表(biǎo)现同(tóng)样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪(cōng)聪表(biǎo)示(shì)，近期，甲(jiǎ)醇期货价(jià)格创(chuàng)2020年10月份以(yǐ)来新(xīn)低，现货价格同步走低，内蒙地(dì)区报价跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度大(dà)于(yú)原(yuán)料端，利润(rùn)修复过(guò)程中止(zhǐ)。“今年以(yǐ)来，从甲醇成本理论核算(suàn)来看，行业整体处(chù)于不景(jǐng)气(qì)阶(jiē)段。”她称(chēng)。

　　对此，刘书源也表示(shì)，由于(yú)甲醇现货价(jià)格不断创(chuàng)下新低，部(bù)分地区现货价(jià)格回到(dào)历史低位，上(shàng)游甲(jiǎ)醇生产企业整体利润并没(méi)有随着煤(méi)价(jià)回(huí)落、采购成本下降而明显(xiǎn)转(zhuǎn)好。“尤其是单一的(de)煤制甲(jiǎ)醇企(qǐ)业，理论亏损(sǔn)幅度(dù)较大，且部分内地企业有(yǒu)传出因甲醇价格太低，出现停车或者(zhě)降负(fù)的消(xiāo)息(xī)，后(hòu)续值得持续关注这一问题。”刘书源(yuán)如是说。

　　受访人士(shì)普遍认为，短期，煤化(huà)工(gōng)品种暂难走出弱周(zhōu)期的(de)迹象。“经历过前几年的持续投产，国内(nèi)甲醇和(hé)尿素的产能(néng)不(bù)断扩张，当(dāng)前下(xià)游的需求(qiú)难以匹(pǐ)配新增的产能，未来其价格可能在1—2年都维(wéi)持(chí)较(jiào)低水平，从而开启倒(dào)逼上游降负或者去产能的阶段，后续(xù)大概(gài)率(lǜ)是一个产能(néng)的(de)上下(xià)游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪(cōng)聪看来，煤化工能否走(zǒu)出偏(piān)弱周期(qī)主要取决于需求的恢复情况，下(xià)半年部(bù)分品种(zhǒng)面临(lín)较大投产(chǎn)压力，进口(kǒu)体(tǐ)量大的品种将(jiāng)受到低价(jià)进口货源的冲(chōng)击，中(zhōng)长期看，煤化工行情难有起色，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为长期(qī)下跌后(hòu)的(de)反(fǎn)弹，而不是行情的反转。

　　油制(zhì)强于(yú)煤制的可能性依然(rán)较大(dà)

　　采(cǎi)访中(zhōng)记者了解到，近期能(néng)源化工（尤其是(shì)油(yóu)化(huà)工）板块较为(wèi)强(qiáng)势主要还(hái)是基于原料端(duān)的驱动。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)介(jiè)绍，本周原油整(zhěng)体呈现(xiàn)先抑(yì)后扬的走势(shì)，受到供需基本面收紧的前景提振油价(jià)上涨，带动(dòng)油化工板块表现较为坚挺。

　　“在本轮大(dà)宗商品多(duō)数下跌的行(xíng)情中，原油尽管(guǎn)受(shòu)到(dào)美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)陷入(rù)僵(jiāng)局带来的宏观情绪(xù)扰动，但是(shì)沙(shā)特能源部长发言力挺油价(jià)和G7在其年(nián)度领导人会(huì)议(yì)上(shàng)承诺将加大力(lì)度打(dǎ)击俄(é)罗斯逃避(bì)其石油和(hé)燃料出口价格上限的(de)行为都对于油价起到提振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基(jī)本面(miàn)来(lái)看，下(xià)半(bàn)年全(quán)球(qiú)原(yuán)油供需(xū)将进一步收紧。IEA最(zuì)新(xīn)月报预计今年全球需求同比增加220万桶/日，主要(yào)来自于中国需(xū)求复(fù)苏的(de)持续；同时美(měi)国宣布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠加美国即(jí)将(jiāng)进入夏季汽油(yóu)消费旺季。“原油维持强势从成本(běn)端带动油化工整体(tǐ)强于煤化工(gōng)。”她称。

　　目前(qián)来看(kàn)，油化工较煤化工较强(qiáng)的(de)关键原因(yīn)还是在于原(yuán)料端。在杜冰沁看来，本(běn)周EIA和API商(shāng)业原油库(kù)存超预期大幅(fú)下(xià)降，主要源(yuán)自原油进口的大幅下降和随着(zhe)出(chū)行旺(wàng)季来临显(xiǎn)著增(zēng)长的需求；包(bāo)括(kuò)汽油和精炼油在内的成(chéng)品油库(kù)存(cún)均出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的下(xià)降，同时汽、柴油表(biǎo)需也环比(bǐ)增(zēng)加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙特能源部(bù)长(zhǎng)发言力挺油价，市(shì)场(chǎng)计价OPEC+可(kě)能(néng)在(zài)6月4日的(de)会议上考虑进(jìn)一(yī)步减产，叠加美(měi)国的收储均将收(shōu)紧下半年全球原油(yóu)平衡表。但在美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判达(dá)成一致前，宏(hóng)观层面的(de)不确定性仍(réng)然会影响市场情绪。”杜(dù)冰沁(qìn)认为(wèi)，短期市场需关注美国债(zhài)务上限谈判结果和6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能(néng)化高(gāo)级分析师陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的月度(dù)会议(yì)将近。考虑(lǜ)目(mù)前油价被市场(chǎng)接受(shòu)度提升，预计(jì)6月化工(gōng)品市场对标的原油成本将(jiāng)基本(běn)维持5月平均价(jià)格水(shuǐ)平(píng)。因此(cǐ)，预计(jì)6月OPEC+会议可能不(bù)会有动作(zuò)。“考虑目前(qián)油价被市场(chǎng)接受度(dù)提升。预计6月化工品市场对标(biāo)的原油成(chéng)本将基(jī)本(běn)维(wéi)持(chí)5月平均价格水(shuǐ)平。”陆甲明说。

　　实际上，5月(yuè)份至今，国(guó)内石脑(nǎo)油制的聚(jù)乙烯生产毛(máo)利(lì)，已经从500多元/吨，逐步(bù)跌落至(zhì)-500多元(yuán)苏州市相城区邮编是多少/吨(dūn)。虽然(rán)油价也有下跌，但由于聚乙(yǐ)烯自身(shēn)现(xiàn)货价格(gé)表现更弱，因(yīn)而以(yǐ)原油折算成本的加工利润(rùn)反(fǎn)而出现(xiàn)了下降。

　　“展望后市，原油(yóu)供(gōng)应端的利好(hǎo)已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产已在原(yuán)油及(jí)成品(pǐn)油(yóu)发运船期(qī)中有所(suǒ)体(tǐ)现。“加(jiā)拿大野(yě)火(huǒ)蔓(màn)延(yán)造成(chéng)的31.9万桶/天(tiān)减(jiǎn)产(chǎn)及3月末起暂停的(de)伊拉克45万桶/天北向原(yuán)油出(chū)口仍未(wèi)恢复，亦对本无弹性的原油供应构成(chéng)扰(rǎo)动。且(qiě)近期(qī)沙特能源部长再次对原油(yóu)市场做空者发出警告，面(miàn)对欧美银(yín)行业危(wēi)机和美国债务(wù)上限(xiàn)谈判带来的需求(qiú)端不确定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日会议(yì)再次减产的小(xiǎo)概率事件发(fā)生，二季度起的基准去库预(yù)期仍将为原(yuán)油(yóu)带来相对支撑(chēng)。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化工品(pǐn)表现中，油制(zhì)强(qiáng)于煤制的可能性(xìng)依然(rán)较大(dà)。”陆甲(jiǎ)明表示，原料价格(gé)表现上，目(mù)前国内煤炭供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价格下行的趋势(shì)依然存在(zài)。原油方(fāng)面(miàn)，夏季是成品油消(xiāo)费高(gāo)峰，因此油价往往容易(yì)获得支撑。因(yīn)此，成(chéng)本端强(qiáng)弱反(fǎn)差或(huò)依然存在。

　　同(tóng)样，在高明宇看来(lái)，在国内动力煤市场中下游库存有效去化，或低价格(gé)刺激内产(chǎn)、进口兑现(xiàn)减量预期之(zhī)前(qián)，油化工结(jié)构性(xìng)强于煤化工的行(xíng)情仍然有望延续。

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