“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方(fāng)面：数(shù)据口光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足(zú)。

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