财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表示(shì)，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季(jì)度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的(de)是，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)。据高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启订(dìng)单，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别谈(tán)判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商(shāng)的(de)议价(jià)权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大(dà)企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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