昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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