如果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收(shōu)盘点(diǎn)位。

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　　多组对比可(kě)以显示出(chū)日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月(yuè)对日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了(le)日本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这一(yī)全(quán)球第(dì)三(sān)大经济(jì)体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国(guó)投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了日(rì)本股(gǔ)票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的海外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日(rì)本股市(shì)作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本(běn)五大(dà)商社的增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了(le)越(yuè)来(lái)越多平(píng)时不太关注(zhù)日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资(zī)本也已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上(shàng)的加大(dà)投(tóu)资(zī)，也(yě)存在着(zhe)在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了(le)一(yī)些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作(zuò)为避(bì)险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失(shī)望的(de)低回报。那么这一(yī)次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就(jiù)一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革(gé)最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了(le)改变股价跌破(pò)每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企业在(zài)意识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策(cè)性持(chí)股的方(fāng)针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价随(suí)后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的(de)回(huí)购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到这方面的(de)有利(lì)证据(jù)。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希(xī)望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货(huò)币(bì)政策和(hé)日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男(nán)上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国(guó)游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，从(cóng)经济合作与发展组(zǔ)织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目前是七(qī)国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预(yù)计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了(le)丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日本股市(太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询shì)到今年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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