AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的宝马和特斯拉哪个档次高(de)目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确(què)写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家(jiā)越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也(yě)是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周期的(de)序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积(jī)极的(de)一(yī)派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季度也(yě)进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高宝马和特斯拉哪个档次高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的(de)确(què)立，但我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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