财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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