财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(y鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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