本轮新股中，有不少风口的企(qǐ)业，但(dàn)基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮(liàng)点(diǎn)，但仔细看看(kàn)就(jiù)发现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事(shì)半导体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立(lì)5年就成长(zhǎng)为中国大陆收入第(dì)三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工(gōng)产能第三大的(de)纯(chún)晶圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市政府(fǔ)根据集成电路产业发展(zhǎn)规(guī)划及(jí)“芯(xīn)屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引进国际知(zhī)名(míng)企业合作设立晶圆(yuán)代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内面板(bǎn)显(xiǎn)示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品价格(gé)上涨利(lì)润来(lái)到(dào)了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业(yè)需求大(dà)幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲(xián)置(zhì)后利(lì)润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核(hé)心区域的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般(bān)般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也(yě)要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几(jǐ)个国企(qǐ)医院（不(bù)论是收(shōu)入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家拥(yōng)有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计、研发和生产及涂(tú)布技术产业化整体(tǐ)解决方案能力的(de)高新技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂(tú)布机(jī)的核心(xīn)部件，涂布(bù)是继制备正负极浆料完成后的(de)下一(yī)道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序(xù)的(de)核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯(sī)特产品(pǐn)广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃(rán)料电(diàn)池(chí)电极涂(tú)布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下(xià)游需(xū)求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下(xià)滑，且公司只是生产过(guò)程中很(hěn)小的一块(kuài)市场，天(tiān)花板(bǎn)非(fēi)常(cháng)低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成(chéng)成(chéng)立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是(shì)一(yī)家专注于功率、传感和传输(shū)应用领域(yù)，提供(gōng)模(mó)拟芯(xīn)片及模(mó)块封(fēng)装的代工服务的制造商(shāng)。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆(yuán)代工为起(qǐ)点(diǎn)，向下延伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国(guó)内外客户提供(gōng)一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感(gǎn)和传(chuán)输(shū)等(děng)领域的半导(dǎo)体(tǐ)产(chǎn)品(pǐn)公司提(tí)供(gōng)完整生产制造平台(tái)，支持客户(hù)研发(fā)以及大规(guī)模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模(mó)扩(kuò)张阶段(duàn)，但由于规模扩(kuò)大太(tài)快，折旧(jiù)研发投入初期非常(cháng)高，因此利润大(dà)幅(fú)亏损，好不(bù)容易快熬出(chū)头了(le)（资本支出(chū)高峰(fēng)在22年结束），公(gōng)司也预期(qī)23年底会转为盈(yíng)利(lì)，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对(duì)的压力显(xiǎn)然是要比那些(xiē)已经规模化完(wán)成有(yǒu)利(lì)润的公司大得多，且公(gōng)司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞争而(ér)收回许可的风(fēng)险。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高(gāo)端分散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺织(zhī)物的染色和印花(huā)，经分散染料(liào)印染(rǎn)加工的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年(nián)利润(rùn)只有19年的一半都不到，下游服(fú)装行业景(jǐng)气度也(yě)一般，不关注了。

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营(yíng)业(yè)务边际贡献的计算公式是什么呀一(yī)直聚焦于汽车行业(yè)营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户(hù)提供相关软件产品及(jí)服(fú)务。2010年被用友网(wǎng)络收(shōu)购后，公司(sī)继续独立经营(yíng)上(shàng)述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车行业(yè)的(de)整车厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供营(yíng)销与后市场服务(wù)领域的数(shù)智化(huà)解决方(fāng)案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽(qì)车软件服(fú)务，汽(qì)车数字(zì)化(huà)是(shì)趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公司行(xíng)业前景不(bù)算很差，但(dàn)公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车企营销(xiāo)系统为(wèi)主，基本没(méi)什么研发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主要从(cóng)事电力(lì)工程技(jì)术服务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要(yào)系为电网企业、工商业企业电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划咨(zī)询、设(shè)计、工程(chéng)建设等(děng)服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计(jì)咨询公司(sī)，主要是电(diàn)力(lì)工程技(jì)术服(fú)务收入为主，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江地(dì)区(qū)的国家电网，本质上(shàng)是工程类(lèi)企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金(jīn)流(liú)差(chà)，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物(wù)联(lián)网等领域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营业务(wù)为射频前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发(fā)、设(shè)计和销(xiāo)售。慧智微具(jù)备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集(jí)成(chéng)化模组研(yán)发(fā)能(néng)力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放(fàng)大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件的(de)设计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线(xiàn)通(tōng)信射频前端发射(shè)模组、接收模(mó)组等。

　　射(shè)频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高(gāo)研发(fā)下，公(gōng)司毛利(lì)率极(jí)低(dī)，远(yuǎn)低于同行业公司(sī)，但即便这样，估(gū)值(zhí)却一(yī)路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁后都会(huì)成(chéng)为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和(hé)服务(wù)的国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷(léi)达及配套装备，重点(diǎn)供应国(guó)内(nèi)军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已成为我(wǒ)国防空(kōng)预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不透(tòu)明度极高的军工(gōng)企业(yè)，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家(jiā)互联网数(shù)字化虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主要为(wèi)移动(dòng)互(hù)联网相关场(chǎng)景客户提供(gōng)移动(dòng)互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营、融(róng)合运营、分(fēn)发运(yùn)营等综合(hé)运营服务，为物(wù)联(lián)网(wǎng)相关场景(jǐng)提供(gōng)物联网(wǎng)流(liú)量接入(rù)、硬(yìng)件方(fāng)案(àn)、场景应(yīng)用(yòng)等综合(hé)解决方案及云(yún)终端解(jiě)决方(fāng)案，并(bìng)根(gēn)据客户需求提供定制化的(de)运营(yíng)支撑服务及技术(shù)服务。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等(děng)数字(zì)化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要(yào)盈利模式(shì)是获得购(gòu)销(xiāo)差价或(huò)服务佣金(jīn)，占(zhàn)公司总(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商，互(hù)联网卖流量的公司(sī)，主要(yào)是(shì)卖视(shì)频会(huì)员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年(nián)看起来(lái)不错(cuò)，但公司(sī)现金流(liú)越来越差，且互(hù)联网流(liú)量(liàng)已经见顶，大互(hù)联网公司越来(lái)越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉(jué)上市(shì)就是业绩顶峰(fēng)。

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