来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。今年以来，经(jīng)济增长好于预期(qī)。不过当前经济恢复性(xìng)好(hǎo)转，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短期政策不太(tài)可能转向鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖收紧，但是(shì)面对高质量发展要求，也没(méi)增量刺激政策。未来(lái)扩(kuò)大(dà)需求(qiú)主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强(qiáng)调(diào)“实(shí)体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍然是重点任务。整体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次(cì)会议首先强调了今年的成绩，即“经(jīng)济增长好(hǎo)于预期”，“市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)”。从一(yī)季(jì)度(dù)公布的数(shù)据看，确实好于去(qù)年四季度时的预期。但随后会(huì)议也(yě)提到(dào)“经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去(qù)年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情(qíng)之前2019年(nián)的(de)6％附近(jìn)的增(zēng)速，还有较大(dà)的差距。鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政策呵(hē)护(hù)。尤(yóu)其是一季(jì)度降准后，就业压(yā)力(lì)仍然存(cún)在，我们认为(wèi)政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大(dà)需求”是当前经济持(chí)续(xù)回升向好(hǎo)的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增量(liàng)刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质量的发展要求，会议(yì)强调经济(jì)要实现“质的(de)有效提升”和“量的合(hé)理(lǐ)增(zēng)长(zhǎng)”。这一点和(hé)去年经(jīng)济(jì)工作会议精神一致。这(zhè)也意味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺(cì)激的方式(shì)，而是(shì)统筹推(tuī)动“经济运行持续(xù)好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力(lì)持(chí)续增强”、“社会预期(qī)持续改善(shàn)”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方式，会议要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策(cè)效力和激发经营主体活力(lì)结合起来(lái)”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更(gèng)多通过激发市场化的力(lì)量去推动经济修(xiū)复，通过改(gǎi)革(gé)开放的方式激(jī)发高质量的增长。所以会议(yì)指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不(bù)动摇”，破(pò)除影响各类所有制企业公平竞争、共(gòng)同发展(zhǎn)的法律法(fǎ)规障碍和(hé)隐性壁垒(lěi)。各类企业都要依法(fǎ)合规经(jīng)营。要(yào)下决心从根(gēn)本(běn)上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政策(cè)刺激(jī)空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)，主要还是以提振信心和预期(qī)、激发活力为主要手段，让经济(jì)自发的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳定投资

　　会议提出(chū)，积极的财(cái)政政策(cè)要(yào)“加力(lì)提效”，稳健(jiàn)的货币(bì)政策要“精准有力(lì)”，延续了去年12月(yuè)会议的表述。对于政策的要求(qiú)，本(běn)次会议强(qiáng)调(diào)“形成扩大需(xū)求(qiú)的合力”，而去年12月(yuè)会议的相关(guān)表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是未来的政策(cè)重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入(rù)的自然修(xiū)复。另一方面，主动(dòng)稳定投(tóu)资。尤(yóu)其是基建投(tóu)资，是政府主动稳(wěn)增长的重点。会议(yì)提(tí)到(dào)，在超(chāo)大(dà)特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试(shì)验(yàn)区和自由贸易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展改革开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化产业体系(xì)要以“实体经济”为支撑(chēng)。我们的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经(jīng)济”，这里(lǐ)的实体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖nǐ)经济(jì)”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造(zào)”。会议指出(chū)“要重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)”，也提到(dào)了“重(zhòng)视防范风(fēng)险”。我们认(rèn)为，人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必然会跟上(shàng)。此外，在(zài)互(hù)联网领域，要推动平(píng)台企业(yè)规(guī)范(fàn)健康发展，鼓励头部(bù)平台(tái)企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行(xíng)、保(bǎo)险(xiǎn)和(hé)信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要加强地方政府债务(wù)管理，严控新(xīn)增隐性债(zhài)务(wù)”。我们(men)认为，房(fáng)地(dì)产产业链(liàn)、中小金融机(jī)构的(de)风险出清，仍是(shì)大(dà)势所趋，地方(fāng)债(zhài)务(wù)的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年和(hé)去(qù)年最(zuì)大(dà)的不同是(shì)疫情影响减弱，其(qí)他方面的经济问题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖