昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ士官生是什么意思，大学士官生是什么)产生的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视士官生是什么意思，大学士官生是什么(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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