近日，国内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现(xi音域划分从低到高，人声音域划分àn)不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为(wèi)正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季(jì)报中均提(tí)及(jí)，本(běn)期(qī)已实(shí)现收(shōu)益(yì)指基金本(běn)期利息收入、投(tóu)资收益(yì)、其他收入（不含(hán)公允价值(zhí)变动收益(yì)）扣除(chú)相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余(yú)额(é)，本期利润为本期(qī)已实(shí)现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属音域划分从低到高，人声音域划分期货(huò)ETF资产净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告(gào)期内，仅建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可(kě)以反映出(chū)投资者的(de)偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市(shì)场整(zhěng)体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货(huò)供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近(jìn)几个月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分(fēn)油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大(dà)；最后，需(xū)求端低迷不振，由(yóu)于(yú)春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而(ér)今(jīn)年由(yóu)于(yú)生(shēng)猪价格持续下(xià)行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出更高(gāo)的波(bō)动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避(bì)险情绪高(gāo)涨，也大(dà)幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风(音域划分从低到高，人声音域划分fēng)险、新兴经济(jì)体债务风险等(děng)黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年以来，美(měi)联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示(shì)美联(lián)储今年或(huò)还(hái)有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及(jí)金银(yín)比价的(de)相对高位，建议(yì)择机积(jī)极配置。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 音域划分从低到高，人声音域划分