AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料(liào)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人工智能(néng)技(jì)术(shù)创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对人工智(zhì)能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对(duì)AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了(le)新能(néng)源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初(chū)是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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